费用层面
主营业务收入，或称销售收入，是损益表中最容易理解的部分，它反映了公司在报告期内销售所有产品或服务所产生的收入。在大多数情况下，只有公司主营业务收入持续增长，才是提升公司利润的最根本办法。所以，那些在主营业务收入上徘徊不前的公司，即使通过其他什么เ办法让利润保持增长，都不是正常现象。主营业务收入的增长才是体现公司市场竞争力和市场份额不断提高的标志。有些时候，公司利润虽然短期内表现不佳，但只要主营业务收入可以快速增长，能ม够有效扩大市场份额，也会给投资者带来信心。我们对于主营业务收入的认识，不能仅局限于损益表中ณ这几个孤立的数字，还需要到财务报表附注中了解主营业务收入的构成，因为绝大多数公司都同时经营着满足不同市场需求的若干种产品和服务，了解哪些产品和服务对主ว营业务收入的贡献更大哪些领域存在增长潜力，可以帮助投资者把握公司未来的表现，并且清楚哪些相关的市场和行业资讯需要密切关注。虽然主营业务收入是公司最主要最根本的收入，但公司还有其他业务收入，如销售边角废料产生的收入，以及公司进行长短期投资产生的投资收益，可能还有如政府补贴资产重组收益等构成的营业外收入等。有时候，这些非主ว营业务收入会成为公司利ำ润的重要构成。但投资者对这块收入需要非常小心，要判断它们是可持续的，还是次性的即非经常损益，如果是后者，由此带来的业绩增长就很有可能ม只是表面繁荣，是难以持续的，业绩大涨之后就很有可能是业绩大跌。
建立个交易记录，用来观察分析过去的投资行为，这样就可以避免重复犯同样的错误。每个ฐ投资者具体的交易记录内容可以有所不同，但至少应当包括以下内容：决策时股票市场的整体表现股票所在板块的表现决策的依据为什么要交易卖出目标价止损价位。必须ี对每笔交易都进行这样的记录，无论是买进还是卖出都这样做。这样做的好处，是可以用来评估过去的投资决策是否正确，二是可以发现自己的投资行为究竟遇到过哪些障碍。
1学会监控投资行为
1只买熟ງ悉的股票
林奇的理念是，最好的选股工具是我们的眼睛耳朵和常识。林奇很自豪地表示，他的很多关于股票的绝妙主意是在逛杂货铺，或者和家人朋友闲聊时产生的。由á此可见，每个人都具备这样的投资能力。我们可以通过看电视阅读报纸杂志，或者收听广播得到เ第手资料é，我们生活的周围和身边就有各种上市公司在为我们提供产品和服务，如果这些产品和服务能够吸引你，那么เ提供这些产品和服务的上市公司自然也会进入你的视野。对于大多数没有行业研究背景的个ฐ人投资者而言，最容易熟悉的股票就是那些消费类或与之相关的上市公司的股票。事实上，即便在中国，目前消费概ฐ念类股票虽然还没有像美国那样成为市场主导，但也有接近半的上市公司处在房地产零售食品饮料医药家电å轿车服装等终端消เ费领域，个人投资者可以很容易地接触到大量相关资讯，甚至本身就是这些产品和服务的消เ费者或体验者，可以获得最直接的判断。只要我们留心观察生活，就可以用简单的常识找到เ成功的投资机会。
2自己独立做研究
通过观察周围事物和个ฐ人兴趣来收集第手资料只是个良好的开端，随后就要展开番详尽的研究。在这里，投资者不可以被林奇著作中ณ所描述的简单投资决策所“误导”，林奇并不是靠时的灵感显现而拍板投资，在灵感的背后都有严谨的调研确认工作，这才是他成功的基石。以下几条标准是林奇用来确认个ฐ想法是否可以转化为最终投资的依据：高毛利ำ率。假如是因为某个受欢迎的产品使你对生产它的公司产生最初ม的兴趣，那么接下来还需要确定这个产品是否能够产生丰厚的利ำ润。再好的产品，再快的销售额增长，如果仅有10％出头的毛利率，也很难实现长期的业绩增长，低毛利率会使得公司的成长变得非常脆弱，只要稍微有些内外部ຖ因素的变化都可能ม显著影响公司的业绩，加大我们投资的风险。所以，不能ม只关注公司表层的销售状况和产品在市场上的受欢迎程度就匆匆决定投资，还要确定公司的赚钱能力和利润率是否可以持续。。在确定了这家公司基本面出众，不仅产品受欢迎，利ำ润也很丰厚后，还不能决定购买这家公司的股票。有时候，良好的基本面和优质的公司并不等同于好的股票，因为从估值上来看这只股票可能已没有太多的获利空间。所以，林奇发明了这个市盈率除以业绩复合增长率的估值指标来衡量公司股票是否还有投资价值。即便公司的业绩成长性很好，但在估值上已有了充分反映,比如在2๐以上的股票,基本上就失去了介入的吸引力。只有那ว些估值还没有充分反映公司业绩成长性的股票，比如处于1附近或以下的股票，才有投资的价值。现金流状况和负债率。同许多专业投资者样，林奇青睐于那些可以将利润顺利ำ转化为真金白银，即现金的公司，并且公司的负债状况不是很糟糕，不会过多地依赖银行借款或债券融资。只有现金流健康财务负担较轻的公司才能应对各种不同的经营环境，让投资者放心持有这类公司的股票。
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如何像彼得?林奇那样挑选股票2
3进行长期投资
林奇曾说过：“不考虑那些偶然因素，股票的表现在10～2๐0年的时间里是可以预ไ见的，至于想知道它们是否在今后23๑年内走高或者走低，不如掷个硬币看看。”这样的言论听上去似乎不像出自普遍只关注股价短期回报的华尔街人士之口，但林奇有这样的理念也正是他能脱颖而出的关键。他从不去考虑所谓买入时点或试图预测经济走势，只要所投资的公司基本面没有发生实质性改变，他就不会卖出股票。事实上，林奇曾对寻找买入时点是否是有效的投资策略做过研究。根据其研究结果，如果名投资者在1้9๗65～1995๓年这30年中每年投资100่0美元，但很“不幸”地是都赶在每年的高点建仓，那么这3๑0年的投资回报年复合增长率为106％。如果另名投资者在同样时间段内“有幸”在每年的最低点建仓10่00美元，那么เ，他在这30年中的投资回报年复合增长率为117๕。可见，即便是在最糟糕的时点买入股票，在30年的时间里，“不幸”的投资者每年的回报率只比“有幸”的投资者少11个百分点。这个结果让林奇相信费心去捕捉买点是没必要的。只要这个公司很优秀，它能给股东创造更大的价值，那么เ这家公司的股票价值就会不断提升。因此，林奇的投资工ื作就变得很单纯——去寻找伟大的公司。这些伟大的公司股票被林奇称为“”，指的是那种股价可以翻十倍的牛股，而实现这样惊人的回报首先要做到的就是长期持有，即便它很快就涨了4๒0甚至100也不考虑卖出。但大多数投资者包括许多基金经理在内却在卖出或减持这些可以持续盈利的股票，反而对亏损的股票不断增仓，期望能拉低成本，这种行为被林奇戏称为“拔掉鲜花却给杂草施肥”。尽管彼得?林奇的有些做法也不适合于绝大多数投资者，甚至是机构投资者，比如他曾同时持有过上千只股票，有些过于分散化，但这就是适合他的投资方法，是林奇诠释他认知的投资环境的最好方式。通过学习彼得?林奇那ว些被实践证明行之ใ有效的方法，结合我们自己้所在的环境，可以找到适合我们自己้的投资之道，像林奇那样把投资变成种生活方式，既可以积累财富又能充满乐趣。在全球最著名的个ฐ人投资者交流网站上，彼得?林奇的追随者们根据林氏投资风格总结出了在挑选上市公司时要回答的13个问题，这可以为国内投资者学习彼得?林奇投资理论提供些启发，尤其适合于培养投资者的逆向思维,挑选出冷门牛股：1这家公司听上去很无聊甚至有些可笑吗？2๐这家公司的业务是当前的热门行业吗？3这家公司的业务会让人感到เ不愉快吗？4它是家从集团公司剥离出来独立上市的公司吗？5它是被市场忽视因而不在机构投资者及分析师的关注范围内吗？6๔它在受某些谣言困扰吗？7有什么阴影或压力笼罩在这家公司头上吗？8它所在的行业已不再增长了吗？9它有什么特长吗？10่它的产品或服务是人们必须不断购买的吗？11้它是技术的使用者而非开发者吗？12公司内部ຖ人士在买入公司股票吗？13这家公司在回购它的股票吗？如果对于某家公司的这13๑个ฐ问题，你的回答大多都是“”，恭喜你，你很有可能找到了只彼得?林奇式的大黑马股。以下对其中些国内投资者可能比较难以理解的问题做下解释：它是家从集团公司剥ຓ离出来独立上市的公司吗？通常家从集团公司剥离出来独立上市的公司在上市后的业绩和股价表现要好于以往，像朗讯从&剥ຓ离出来和安捷伦从惠普剥离后很长段时间里公司价值都有显著的提升。这背后的原因很多，例如独立后的管理层拥有更大的权力和利益，从而更有动力把公司业务做好。它所在的行业已๐不再增长了吗？这里的不增长多数情况下是指低增长，具有这种表现的行业般已较为成熟ງ，虽然不增长或低增长，但其产品或服务有实实在在的市场需求和市场份额，处于这些行业的公司很有可能是“现金牛”，收益稳定，财务健康，只是业绩短期内缺乏成长性。因此容易失去投资者关照，成为冷门股，但价钱估值往往很便宜。像巴菲特收购的很多公司就是这种类型，业绩成长性平平，但现金流充沛，日后可以有很多提升股东价值股价的办法，如回购股票加大分红，或再投入其他项目等。它是技术的使用者而非开发者吗？纯做技术开发的公司很难做大，但最先使用和善于使用这些技术能够提高生产力的公司则很容易成功，最典型的代表是沃尔玛。这家零售商和技术开发点不沾边，但它是最早使用条形码最早使用机和最早通过计算机技术管理物流的零售商，这使得它在20่世纪60่年代成立后只用了20年时间就超过了其他竞争对手，成为ฦ世界流企业。这家公司在回购它的股票吗？公司回购股票说明公司认为其股价的市场估值水平太便宜了，只有公司自身才最了解自己的经营情况和增长能力，所以公司回购股票的行为ฦ就是在给市场提醒：“你们低估我们了。”而且回购股票的直接影响是每股份享有的权益更大了，这和发行股票的摊薄效应正好相反，所以会受到投资者的追捧。其实仔细想想这些问题，背后都有很强的商业和投资逻辑，而且适用于任何市场。像国内股市曾经有过的只牛股瑞贝卡600่439似乎就符合上面的许多条件。这家全球最大的假发生产商在其上市两年多时间里默默无闻，不被国内投资者关注，但在刚ธ刚进入股市场的眼里却是个宝，因为这些境外机构已๐经聆听了16年彼得?林奇的教诲了。
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